在不知不觉中我们送走了11月，尽管北方糖厂早已开榨，可对于南方主产区来说，11月才是新榨季的开始。相对于10月糖价走势的跌宕起伏，11月的糖价明显要平稳许多。由于供求关系相对来说比较明朗，11月的糖市令人更容易把握。不过由于收储政策贯穿11月始终，减产之声不绝于耳，11月的糖市也并非风平浪静。
　　
　　我们照例先来回顾一下11月糖价的走势。现货和盘面的运行轨迹大致相同，价格走势呈现两起两落的M形态。以昆盘0905为例，月初承接10月末的强劲反弹势头，低开高走，到10日创出此次反弹的高点3210并回落，旬涨幅只有60点；11日到13日是大幅下跌并探底的过程，13日创出调整的新低2924，四天跌幅达到250点；此后的10天时间糖价再次反弹，24日创出此次反弹的高点3150，将前期的跌幅悉数收回；月末，糖价再次逐级下滑，收于2992，回吐了部分涨幅。11月糖价的整体波动区间比较狭窄，处于2924－3210不到200点的区间内，而主要的运行区间则在3000－3100之间。现货的走势就更加平稳了，主要在2970－3050的区间内。应该说，11月的糖价运行是利好预期与供求压力来回博弈的结果。两次的反弹皆因国家收储以及减产的传闻，两轮下跌则是基本面现实压力的集中释放。
　　
　　一、11月开榨情况综述：10月底北方糖厂均已进入全面开榨阶段。而南方产区和北方产区一样出现了延迟开榨情况，虽然南方四大产区均已开榨，但开榨糖厂数都有所减少。从11月1日南宁糖业旗下糖厂开榨拉开广西新榨季的序幕开始，到11月30日为止，广西总共有57家糖厂开榨，同比减少20家。我们注意到，今年广西开榨的时间普遍延迟了半个月，到11月下旬才迎来了第一波开榨高峰。这其中的原因大致有以下两点：其一：今年年初广西甘蔗遭受了大面积的冰冻灾害，使得出苗率偏低，甘蔗后期长势偏矮，茎数，株数同比减少，加上11月过多的雨水，糖分积累不够，出糖率偏低。为了达到高产的目的，糖厂普遍推迟开榨。这是推迟开榨的最主要的原因；其二：开榨初期糖价偏低，11月初广西的现货报价只有2980，偏低的糖价使得糖厂的开榨积极性不高，因此对于新糖的上市时间以及生产进度的安排进行了相应的调整。正是因为以上原因，导致原料蔗入榨量、产量以及出糖率都大幅下降。
　　
　　二、11月产销形势分析：
　　
　　（一）供给方面：截至11月底，全国累计产糖72.497万吨，同比减少35万吨，其中甜菜糖45.05万吨，甘蔗糖27.447万吨。甜菜糖的产量相对保持稳定，只比去年同期减少了1.2万吨，产量同比减少的主要原因在于甘蔗糖的减少。但是产量的减少并不意味着可供应量的减少，新糖产出加上陈糖结转的部分，以100万吨进行计算，11月的可供应量为172万吨（不包括进口糖）。与去年11月的147万吨可供应量相比（新糖产量107万吨加上陈糖结转40万吨），今年11月糖源的供应要比去年更为充足。可以说陈糖的大量结转填补了新糖大量上市前的空档，避免了推迟开榨可能造成的青黄不接，因此没有出现断档局面下糖价的飙升。
　　
　　（二）需求方面：去年11月全国的销糖量是63.35万吨，今年11月的销糖量只有27.45万吨，销糖量同比下降了近36万吨。销量的下降程度非常惊人。当然因为有陈糖在同时销售，实际的销糖量还不止于此。仅从工业数据我们难以得出消费量大幅下滑的结论。不过去年也有40－50万吨的陈糖结转，所以对于今年食糖消费的预期我们不应该盲目乐观了，至少从11月的销售数据看，我们已经不能得出消费量递增的结论。
　　
　　在分析产销数据之后，我们看到，11月的糖市，无论是产，还是销，同比都出现了大幅下滑，而且产销减少的幅度都惊人的一致。产量的下滑有其客观原因，在此不再赘述。工业销量下滑的原因也许就见仁见智了，陈糖的结转是一个方面，但不可忽视的另一个重要因素就是消费出了问题，这里我们不得不站在宏观经济的角度去审视销量的下降原因，看似遥不可及的经济危机或许已经在不知不觉中影响到我们的生活。
　　
　　三、12月糖市展望：
　　
　　进入12月，广西将进入真正意义上的全面开榨时期，云南也将在12月下旬迎来开榨的高峰，南方产区将完全进入高产阶段，因此12月的糖源供应将极大的充足。
　　
　　可供应量：截至11月底全国的食糖工业库存为45万吨，去年同期的数据为43.6万吨，同比增加了1.4万吨。12月的新糖产量，取去年12月的数据253万吨，12月仅仅是新糖这一块，供应量将接近300万吨。考虑到减产的因素，250万吨将是保守数字，加上还在销售的陈糖，供应量多于去年同期已没有疑问。
　　
　　需求方面：12月历来是春节前的采购旺季，尽管受到了经济不景气的影响，终端用户的刚性需求仍然存在，因此我们仍然可以对12月的销量抱有期望。从11月的数据我们看不到节前备货的影子，或许11月销区被压抑的采购热情会在12月迸发，从而弥补11月销售数据的遗憾。这里还是给予12月120万吨的销量预期。不过11月不理想的销售数据已经给我们敲响了警钟，需要警惕经济环境的恶化而导致的食糖需求的下降。
　　
　　12月是一个高产高销的月份，但不管我们怎样乐观，产量的增长幅度要远远大于销量跟进的幅度，也即在12月产大于销的格局会越来越明显，工业库存会越来越大。库存压力的增大无疑会加重糖厂的资金压力，削弱糖厂在价格方面的话语权，促销的心理会加大糖价的下行压力。
　　
　　12月糖市运行的外部因素：天气题材。12月下旬到1月上旬是广西霜冻天气的高发期。对天气的高度关注为糖价的炒作提供了想象空间。收储政策。这是老生常谈，12月很可能就是国家以及地方收储政策颁布的时期。政策的预期不仅左右了11月糖价的走势，还会在很大程度上影响12月糖价。这样12月的糖价有望顶住供大于求的压力，在政策的保护下获得支撑。
　　
　　通过对产销形势以及政策面的分析，不难看出糖市的压力和支撑都是很明显的，上有消费预期的不乐观以及季节性过剩的巨大压力，下有政策托市，因此12月的糖价还将在震荡之中寻找方向，单边走势难以出现。下一步的走势要看收储的力度以及市场的反应如何，如果最终的事实证明食糖消费发生意外，那么收储的效果要大打折扣了。

　　信息来源：华储网